Само защото са Credit Suisse банкери са хора, и просто те знаят твърде добре, че "без намесата на ЕЦБ" означава "без бонус", и много вероятно "без работа", и те се присъединят към Deutsche Bank, JPM, RBS, и всички останали (но отново не Goldman), в предсказването на края на Европа. Разбира се, едно момче на Goldman - Драги, ще направи това, което Лойд му казва да направи. Разбира се, категорично послание е: да се помогне да ЕЦБ да разбере, вие сте единствената ни надежда. И така - бележката на Credit Suisse :
"Последните дни" на еврото
Ние изглежда сме влезли в последните дни на еврото, каквото ние в момента го знаем. Това най-вероятно означава, че почти със сигурност нещо ще трябва да се случи - вероятно до средата на януари - за предотвратяване на постепенното затваряне на всички суверенни облигационни пазари в еврозоната, които могат да бъдат придружени от ескалацията на проблемите на дори най-силните банки.
Това може да звучи апокалиптично, но отразява неумолимата логика на инвеститорите, които осъзнават, че - тъй както са нещата в момента - те просто не могат да бъдат сигурни какви облигации в еврозоната те притежават или купуват.
В краткосрочен план това не може да бъде определено от ЕЦБ или от новите правителства в Гърция, Италия или Испания: пазарите се нуждаят от достоверни сигнали на фискалният и политически съюз, много преди окончателните промени в договорите да могат да се осъществят. Ние, подозирате, че чрез тази магия на смъртта - на "бъркотията на" натиска на пазара, ефективно се притискат Франция и Германия, за да намери великата сделка на фискалният съюз, много по-рано отколкото в момента изглежда възможно, или отколкото биха искали. Тогава и само тогава смятаме, че ЕЦБ ще се съгласи да предостави финансиране, необходимо за предотвратяване на системният колапс .Един парадокс е, че натискът към лихвите на италианските и испански облигации, може да стане доста по-лошо, даже и когато техните нови правителства започват да правят реформи - 10-годишните лихви могат да станат над 9% за кратък период от време. Напълно е възможно, че ще видим френската доходност над 5%.Нещо повече, това би могло да се случи дори и след като ЕЦБ се намеси по-агресивно с ниски цени и да се въведат допълнителни мерки, за да се осигури на банките по-дългосрочно финансиране. А доходността на облигациите в САЩ може да падне - или поне да не се увеличи, въпреки подобряването на данните за растеж на САЩ до края на годината. По същия начин, глобалните фондови пазари и богатство на света биха могли да последват по-смекчена версия на Q1: 2009. Накратко, съдбата на еврото е на път да се реши. А натискът за необходимите политически пробиви вероятно ще дойдат от инвеститори, търсещи да се предпазят от напълно катастрофалните последици от разпадането - сценарий, който собствените йм страхове в крайна сметка ще помогне за тяхното предотвратяване!
Няма коментари:
Публикуване на коментар